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La Blockchain, une technologie révolutionnaire pour les Marchés de Capitaux


Comme peuvent en témoigner les investissements qui ne cessent de croitre avec $30m investis en 2015, $75m en 2016 et $600m d’ici à 2020 selon les experts, la technologie Blockchain est un sujet au coeur des préoccupations des acteurs de la Finance.






Les plus ardents défenseurs avancent qu’elle permettrait d’économiser des milliards de dollars sur les coûts de traitements Back-Office pour les activités de paiements transfrontaliers, de négociations de titres et de conformité réglementaire. Elle améliorerait également l’efficacité opérationnelle, la sécurité, le service client ainsi que la possibilité d’augmenter les opportunités de générer des revenus.

Comment les acteurs de la finance s’organisent ?

Conscients des avantages de la Blockchain, les acteurs de la finance n’hésitent donc plus à mobiliser d’importantes ressources pour en tirer profit. Par exemple, des consortiums mondiaux, comme R3 CEV (1), se sont formés pour expérimenter la Blockchain appliquée à la Finance. De nombreux exemples de cas d’application sont actuellement en cours d’implémentation.
Par exemple :
- Allianz Risk Transfer s’est lancé dans l’amélioration du trading des « Catastrophe Swaps et Bonds(2)» via les Smart Contracts liés à la Blockchain. L’objectif est d’augmenter la fiabilité, l’auditabilité, l’authentification et la vitesse à laquelle les Catastrophe Swaps et les Bonds sont traités opérationnellement, notamment pour les calculs de payout. En effet, chaque contrat validé sur l’infrastructure de la Blockchain contient des données et du code auto-exécutable liés à la spécificité du contrat. Quand un évènement déclencheur matche les conditions prédéfinies, le smart contract de la Blockchain active automatiquement et détermine les montants à payer pour chacune des contreparties liées au contrat.
- D’autres institutions financières comme le Nasdaq, l’Australian Stock Exchange (ASX) et l’éditeur de logiciel Digital Asset se lancent dans l’amélioration de l’efficacité des processus post-trade. Actuellement, le règlement des trades prend 3 jours, ce qui augmente l’exposition au risque de règlement, le coût du capital et le risque systémique. Par ailleurs, le processus de règlement est très manuel et monopolise de nombreuses ressources en back-office. Les experts estiment que la Blockchain pourrait réduire le temps de traitement du règlement des trades de 3 jours à 10 minutes, ce qui réduirait de facto l’exposition de risque de settlement de plus de 99% ainsi que, de manière significative, le coût du capital et les coûts de gestion administrative.

Quelle est la prochaine étape pour la Blockchain ?

Bien que la technologie Blockchain soit très prometteuse, il existe certains obstacles avant le déploiement à grande échelle de cette technologie. En effet, l’ESMA (European Securities and Markets Authority) a conduit en 2015 une étude dans ce domaine et a identifié un certain nombre de limites comme la gestion de la confidentialité, la capacité à traiter un grand nombre de transactions par seconde comparable aux capacités des systèmes de négociation de transactions financières (i.e plusieurs milliers de transactions par seconde), l’interopérabilité avec plusieurs types de système en garantissant la sécurité des transactions, la communication avec différents types de réseau de Blockchain et l’adaptation à l’environnement réglementaire.

Pour ces raisons, nous ne voyons pas la Blockchain remplacer l’intégralité des processus et des systèmes informatiques de l’écosystème de la banque d’investissement. Nous pensons que cette technologie offre une opportunité pour les acteurs de la Finance de revoir fondamentalement les processus métiers et architecture IT de leur Back-office, avec à terme, une cohabitation des systèmes existants et une multitude de Blockchains privées(3). Plus spécifiquement, les principaux processus concernés sont la gestion du règlement-livraison, l’onboarding clients (AML / KYC), la gestion du collatéral, la gestion des reporting réglementaires, le trade finance et la gestion des paiements.

Christophe LANCELOT
Senior Manager
Investance Partners

(1) R3 CEV est une société fondée en Novembre 2014 et qui se spécialise dans le secteur de la Blockchain. Elle a formé un consortium de plus de 40 grandes banques internationales (Goldman Sachs, JP Morgan, HSBC, Bnp Paribas, Société Générale, Citi Group…) qui a pour but d’élaborer les standards de la Blockchain de demain.
(2) Les « Catastrophe Derivatives » sont des contrats utilisés par les investisseurs pour échanger (swap) un paiement fixe pour la différence entre le premium de l’assurance contre les pertes causées par l’évènement « Catastrophe ».
(3) Contrairement à la Blockchain publique, la Blockchain privée fonctionne sur un réseau privé, est administrée par un gérant qui décide qui peut participer ou non à la Blockchain

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Tuesday, September 13th 2016
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